Цифровые финансовые активы (ЦФА) для малого бизнеса: Токенизация как новый инструмент роста

Рынок ЦФА в 2025 году: Почему это актуально для МСП

Объем российского рынка ЦФА стремительно растет: по данным ЦБ, с начала 2024 года привлечено ?800 млрд, а к концу 2025 года ожидается превышение ?1 трлн. Уже насчитывается 350+ эмитентов, 40% из которых — нефинансовые компании (энергетика, транспорт, дистрибуция). Для малого бизнеса ЦФА стали альтернативой банковским кредитам и облигациям благодаря:

- Скорости выпуска — процесс занимает дни вместо месяцев;

- Гибкости условий — возможность структурировать сделки под специфику бизнеса;

- Доступности — минимальный порог инвестиций для инвесторов стартует от ?1 тыс.

Как МСП привлекать финансирование через токенизацию: Пошаговый механизм

1. Выбор типа ЦФА

- Долговые обязательства: Аналог облигаций. Например, компания привлекает ?5 млн под 15% годовых на развитие производства.

- Гибридные права: Сочетают финансовые требования и право на получение товара/услуги (например, предоплата за будущую поставку вина с доходностью 10%).

- Токенизация активов: Выпуск ЦФА под залог оборудования, товаров или дебиторской задолженности.

2. Работа с оператором информационной системы (ОИС)

Только 15 платформ, аккредитованных ЦБ (например, Сбер, А-Токен, Мастерчейн), имеют право выпускать ЦФА. Для МСП алгоритм выглядит так:

1. Регистрация на платформе через цифровую подпись (ФНС).

2. Подготовка решения о выпуске: Указывается цель, срок, доходность, минимальная сумма размещения.

3. Размещение: После одобрения ОИС ЦФА предлагаются инвесторам.

4. Расчеты: Деньги поступают на счет компании после успешного размещения.

Кейсы: Как платформы помогают МСП

А-Токен (Альфа-Банк)

- Результат: Лидер рынка с ?93 млрд размещений в январе 2025 года.

- Кейс: Производитель автокомпонентов для КАМАЗа выпустил ЦФА на ?150 млн под 21% годовых + 2% бонусами баллами «Спасибо». Средства направлены на закупку станков.

Сбербанк

- Инновация: ЦФА на индекс московской недвижимости (1% от индекса ДомКлик). Позволяет малым девелоперам хеджировать риски без прямого выхода на биржу.

Мастерчейн

- Экзотический актив: Экспобанк разместил ЦФА, привязанные к цене бриллиантов. Выплата зависит от роста стоимости камней, что привлекло нишевых инвесторов.

Риски и правовые аспекты: Что учесть МСП

Ограничения для инвесторов

- Неквалифицированные инвесторы могут вложить в высокорисковые ЦФА не более ?600 тыс./год.

- Запрещены деривативы без кредитного рейтинга (например, ЦФА с плавающей ставкой, привязанной к ключевой ставке ЦБ).

Инфраструктурные риски

- При банкротстве оператора ОИС возможна потеря доступа к цифровым кошелькам и данным о сделках. Законопроект о дублировании реестров в РФТ (Регистраторе финансовых транзакций) пока не принят.

Налоговая неопределенность

- Прибыль от ЦФА облагается налогом на прибыль 25% (с 2025 г.) для юрлиц и НДФЛ 13–15% для физлиц.

- Проблема: Нет ясности по учету убытков. Минфин готовит поправки в НК РФ.

Перспективы: Куда движется рынок

1. Вторичный рынок: Объем сделок вырос с ?0,24 млрд до ?29,1 млрд за квартал 2024 года. Это повысит ликвидность ЦФА МСП.

2. Международные расчеты: Закон 2024 года разрешает использовать ЦФА во внешнеторговых операциях.

3. Упрощение для инвесторов: ЦБ обновит Указание №5635-У в III квартале 2025 года, сняв часть ограничений для неквалифицированных инвесторов.

Заключение: Стоит ли МСП выходить на рынок ЦФА?

Токенизация — не панацея, но мощный инструмент для МСП, которым нужны:

- Быстрое финансирование под специфические активы;

- Прямой доступ к пулу инвесторов без посредников;

- Эксперименты с гибридными продуктами (например, товар + доходность).