Circle Internet Group: Рекордный Успех После IPO и Будущее Стейблкоинов

Введение: Почему Весь Мир Говорит о Circle?

IPO Circle Internet Group стало финансовой сенсацией лета 2025 года. Всего за три недели акции компании взлетели на 750% — с $31 до $263.45 за штуку . Такой рост не только побил рекорды NASDAQ, но и перевернул представление о криптовалютных активах как «спекулятивных инструментах». Circle — создатель USDC, второго по объему стейблкоина в мире (рыночная капитализация $32 млрд), доказала: блокчейн-технологии способны менять глобальные финансы. Но за феноменальным успехом скрываются риски, революционные партнерства и битва с Visa/Mastercard. В этой статье разберем, почему инвесторы платят за CRCL в 2355 раз больше годовой прибыли , и стоит ли присоединяться к ажиотажу.

Рекордное IPO: Как Все Начиналось

Детали Публичного Размещения

• Дата IPO: 5 июня 2025 года .
• Цена размещения: $31 за акцию — выше прогнозного диапазона $27–28 .
• Собранные средства: $1.05 млрд при продаже 34 млн акций .
• Андеррайтеры: J.P. Morgan, Citigroup, Goldman Sachs — элита Уолл-стрит .

Беспрецедентный Ажиотаж

Заявки инвесторов превысили предложение в 25 раз . Среди ключевых покупателей — BlackRock и Ark Invest, что сигнализировало о доверии со стороны «традиционных» финансовых гигантов .

Исторический «Поп»

• День 1: Цена закрытия — $88 (+180%) .
• День 2: Рост до $107.5 (+250% от IPO) .
• Итог: Крупнейший двухдневный скачок среди IPO с 1980 года, обогнавший даже Airbnb и Snowflake .

Финансовый парадокс: Circle «оставила на столе» $3 млрд, недооценив спрос. Если бы акции изначально стоили $107.5, компания получила бы на $3 млрд больше .

Факторы Беспрецедентного Роста

1. Регуляторный Прорыв в США

В июне 2025 Сенат США принял исторический закон о стейблкоинах, создав четкие правила для эмитентов . Это снизило юридические риски и открыло путь для массового внедрения. Circle, как «регулируемый лидер» сектора, стала главным бенефициаром.

2. Партнерства с Финансовыми Титанами

• Fiserv (обработчик $4.9 трлн платежей ежегодно) запустил платформу стейблкоинов на базе USDC .
• Mastercard интегрирует USDC в свои кредитные продукты через Fiserv .
• Shopify добавил оплату в USDC для глобальных мерчантов .

Таблица: Ключевые партнерства Circle

3. Корпоративная Гонка за Стейблкоины

• Walmart и Amazon изучают выпуск собственных стейблкоинов .
• MicroStrategy переводит 15% казны в USDC .
• Причина: Экономия на комиссиях за международные платежи — до 50% против Swift .

Как Работает Circle? Бизнес-Модель Простыми Словами

Механика Заработка

Circle выпускает USDC — стейблкоин, привязанный к доллару 1:1. Деньги клиентов компания хранит в казначейских облигациях США и других низкорисковых активах. Разница между доходом от облигаций (например, 4.2%) и расходами на обслуживание USDC (почти нулевые) — это чистая прибыль .

Финансовые Показатели

• Выручка 2024: $1.89 млрд .
• Чистая прибыль 2024: $156 млн .
• Рост квартальной прибыли (Q1 2025): +32.6% г/г ($65 млн против $49 млн) .

Таблица: Оценка Circle vs Рынок

Темные Тучи на Горизонте: Риски для Инвесторов

1. Запредельная Оценка

P/E = 2355 означает, что инвесторы платят $2355 за $1 прибыли. Для сравнения: у Apple P/E=28. Чтобы оправдать такую цену, Circle должна удвоить прибыль к 2026 году — иначе крах неизбежен .

2. Техническая Уязвимость

• Низкий free-float: Только 25% акций в свободном обрании (против 95% у компаний S&P 500). Это усиливает волатильность .
• Зависимость от ставок ФРС: Если Федрезерв снизит ставки, доходность казначейских облигаций упадет — прибыль Circle сократится .

3. Конкурентные Угрозы

• Tether: Крупнейший стейблкоин ($110 млрд капитализации) с агрессивной экспансией.
• Visa: Разрабатывает блокчейн-сеть для CBDC, чтобы обойти стейблкоины .
• Скепсис экспертов:

  «Существующая платежная система на базе карт удобна, безопасна и дает бонусы. Стейблкоины не предложат ни скидок, ни лучшего UX» — Тревор Уильямс, аналитик Jefferies .

Эффект Домино: Как Circle Меняет Рынок

Волна Крипто-IPO

• Gemini (биржа Уинклвоссов) подала заявку на IPO .
• Kraken планирует выход в 2026 году .
• BitGo готовится к публичности до конца 2025 года .

Давление на Традиционные Платежи

Партнерство Mastercard с Circle — сигнал: гиганты боятся отстать. Если Walmart запустит стейблкоин, обороты Visa могут упасть на 15% уже к 2027 году .

Сдвиг в Корпоративных Финансах

• Казначейство: Компании хранят в USDC часть резервов (процент выше + ликвидность).
• Международные платежи: Сроки — секунды вместо дней, комиссии — ниже 0.1% .

Заключение: Звездный Час или Пузырь?

Circle Internet Group перевернула рынок IPO, но ее истинный тест — впереди. Плюсы:

• Регуляторная поддержка в США.
• Партнерства с Fiserv, Mastercard, Shopify.
• Революция в корпоративных платежах.

Минусы:

• Цена акций опережает прибыль в 2355 раз.
• Риск снижения ставок ФРС.
• Атака Visa и Amazon.

Ключевой вывод: Успех Circle основан на уникальном стечении — регуляторный прорыв + ажиотаж Уолл-стрит. Долгосрочный триумф возможен, только если USDC станет «цифровым долларом» для бизнеса. Как предупреждает основатель Gilgamesh Ventures Мигель Армаза: «Любая ошибка в исполнении или макровстряска сожмет оценку» .

Пока же инвесторы верят: по данным Yahoo Finance, 12-месячный таргет по CRCL — $220 , что на 4% выше текущих $212. Но покупать акции сейчас — это ставка на то, что стейблкоины съедят 10% рынка Visa к 2030 году. Готовы ли вы к такому риску?